行情周回顧：

市場(chǎng)整體:本周上證綜指收于 3270.80 點(diǎn)，周漲幅 2.58%；深證 A 收于 1860.46點(diǎn)，周漲幅 2.32%；創(chuàng)業(yè)板收于 1715.80 點(diǎn)，周漲幅-1.18%。重要股指方面，滬深 300 收于 4120.61，周漲幅 3.31%；上證 180 收于 9092.01，周漲幅 3.24%；深證成指收于 10418.24，周漲幅 2.82%。

食品飲料板塊： 本周食品飲料板塊整體漲幅 1.76%，在申萬子行業(yè)中排名第十七。食品飲料中，周漲跌幅依次為， 白酒（4.21%）， 葡萄酒（3.80%）， 肉制品（2.81%），調(diào)味發(fā)酵品（2.48%） ， 食品綜合（2.22%），啤酒（0.03%） ，黃酒（-0.10%），軟飲料（-0.70%）， 乳品（-0.73%）， 其他酒類（-4.81%）。個(gè)股方面，本周食品飲料板塊中，漲幅前五為： 天味食品（33.13%）， *ST 皇臺(tái) （27.74%）， 通葡股份 （18.92%）， 雙塔食品 （13.64%）， 鹽津鋪?zhàn)?（12.18%）；跌幅前五位： 華寶股份（-12.01%）， *ST 椰島（-11.49%）， 貝因美（-8.08%），深糧控股（-4.81%）， 星湖科技（-4.50%） 。

東興新觀點(diǎn)：

淘數(shù)據(jù)周周鮮： 酒類： 本周酒類價(jià)格有所回升，環(huán)比微漲 2.02%，同比上漲6.54%，銷售逐漸企穩(wěn)；乳制品均價(jià)達(dá)到至 62.93 元，環(huán)比微降，同比增長(zhǎng)24.32%，費(fèi)用投放加大，動(dòng)銷情況良好。 調(diào)味品：本周各行業(yè)受成本端壓力的減少，均價(jià)小幅下降 2%-6%，本周整體變化并不明顯。休閑食品：各子行業(yè)均價(jià)逐漸回暖，堅(jiān)果和豆腐干分別上漲 5%和 2%，其他行業(yè)下降 1%-4%不等。

行業(yè)重點(diǎn)跟蹤

1.香飄飄結(jié)構(gòu)升級(jí)+渠道下沉助力營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)， 逐漸消除季節(jié)性差異公司發(fā)布 2019 年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.7 億元,同比+28.26%,歸母凈利潤(rùn) 0.52 億元,同比+83.61%。 點(diǎn)評(píng)：公司營(yíng)收高增長(zhǎng)來自品類擴(kuò)張和產(chǎn)品優(yōu)化， 18 年推出果汁茶終端反應(yīng)動(dòng)銷良好，夏季銷量預(yù)計(jì)再創(chuàng)新高。 品類擴(kuò)張和渠道的不斷完善加產(chǎn)能支撐，預(yù)計(jì)未來銷量延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2.百草味盈利穩(wěn)增， 好想你費(fèi)用投放效果待顯現(xiàn)

公司發(fā)布 2018 年度報(bào)告和 2019 年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)， 公司 2018 年?duì)I收 49.49億元， 同比+22%，歸母凈利潤(rùn) 1.30 億元，同比+21%； 2019Q1 年?duì)I收 19.22億元，同比+7%，歸母凈利潤(rùn) 1.33 億元，同比+10%。點(diǎn)評(píng)： 18 年及 19Q1 百草味營(yíng)收同比增長(zhǎng) 26.33%、 13.19%， 18 年堅(jiān)果銷售額同比增長(zhǎng) 24.59%，占比 43.78%，堅(jiān)果業(yè)務(wù)增長(zhǎng)平衡； 18 年及 19Q1 公司毛利率同比增長(zhǎng)-0.56pct、1.19pct； 受大規(guī)模促銷活動(dòng)與運(yùn)輸費(fèi)用提升等因素影響， 2018 年公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng) 18.51%，母公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng) 9.82%， 費(fèi)用投放效果待顯現(xiàn)。

3.絕味食品門店擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，渠道持續(xù)開拓和費(fèi)用合理化未來可期

公司發(fā)布 2018 年度報(bào)告， 公司 2018 年?duì)I收 43.68 億元，同比+13%，歸母凈利潤(rùn) 6.41 億元，同比+28%。 點(diǎn)評(píng)： 公司鮮貨類產(chǎn)品營(yíng)收 42.00 億元, 占比98.14%，同比增長(zhǎng) 13.62%， 量?jī)r(jià)拆分來看，均價(jià) 37.20 元/千克,同比增長(zhǎng)8.49%， 門店數(shù)量以每年 10%的速度穩(wěn)步擴(kuò)張；單店?duì)I業(yè)收入 44.05 萬元，同比增長(zhǎng) 3.59%，單店提價(jià)幅度在 2%-3%左右。

東興觀點(diǎn)：

本周公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期。貨幣政策和財(cái)政政策的發(fā)力在一定程度上支撐了一季度的經(jīng)濟(jì)基本面。根據(jù)央行季度會(huì)議，貨幣政策有邊際緊縮的跡象，市場(chǎng)矛盾或?qū)牧鲃?dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向公司基本面支撐。食品飲料行業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較小，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，或成為市場(chǎng)下一輪的主線。茅臺(tái)直銷線下先行，渠道變革持續(xù)發(fā)酵。今世緣與口子窖業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚眼，產(chǎn)品持續(xù)中高端升級(jí)，渠道動(dòng)銷良好；重點(diǎn)公司財(cái)報(bào)績(jī)優(yōu)帶動(dòng)板塊持續(xù)走強(qiáng)，白酒板塊漲幅居首，持續(xù)跟蹤渠道動(dòng)銷及產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，關(guān)注績(jī)優(yōu)股。重點(diǎn)推薦五糧液、酒鬼酒，關(guān)注金徽酒、老白干。伊利新品伊然設(shè)計(jì)獨(dú)特， 大幅市場(chǎng)推廣，看好中國(guó)版雀巢的擴(kuò)品之路，重點(diǎn)關(guān)注新乳業(yè)。 恒順調(diào)味品業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)， 年初提價(jià)后目前動(dòng)銷情況良好，未來 3 年扣非凈利年均 15%可期；千禾產(chǎn)品高舉零添加，渠道商超與便利店全國(guó)拓展， 19 年重點(diǎn)發(fā)力。 絕味門店擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)外投資助力美食平臺(tái)；百草味盈利穩(wěn)增，好想你母公司費(fèi)用投放效果待顯現(xiàn)，紅棗期貨鎖定成本。香飄飄一季報(bào)超預(yù)期，果汁茶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.7 億元， “沖泡+即飲”雙發(fā)展。 公司產(chǎn)品矩陣完善及渠道深耕，加之可轉(zhuǎn)債助力產(chǎn)能全國(guó)化，預(yù)計(jì)未來銷量將延續(xù)高增長(zhǎng)。 啤酒中高端化成趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)從“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)” ， 旺季到來，建議提前布局，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較優(yōu)的重慶啤酒和珠江啤酒。

重點(diǎn)推薦： 千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)、香飄飄、重慶啤酒、五糧液、酒鬼酒

長(zhǎng)期推薦： 貴州茅臺(tái)、伊利股份、桃李面包、絕味食品、中炬高新

重點(diǎn)關(guān)注： 安琪酵母、華寶股份、好想你、珠江啤酒

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、原材料成本上升，食品安全問題，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期